«En general, durante el siglo XIX, Espania no ha estado tan inactiva en 
el terreno econômico como generalmente se supone.» Y en el gran 
discurso que pronuncié Villaverde ante las Cortes, al presentar los 
Présupuestos de 1899-1900, pudo manifestar : «.. el estado anormal 
de nuestra Hacienda publica, el déficit, la penuria de nuestro Te¬ 
soro, no proviene felizmente de decadencia de la riqueza püblica 
de empobrecimiento del pais ni de desmavo de las fuerzas produc¬ 
toras. Este medio siolo de apuros financieros y de angustia fiscal 
bara la riqueza del Estado ha sido un periodo de florecimiento para 
la riqueza general del pais, de portentoso desarrollo para la riqueza 
tabril y comercial, y en los nuevos cultivos, aun para la riqueza 
Acricola de Espafia.» Espania consiguiô a lo largo del XIX hacer 
trente à importante crecimiento de su poblacion, extendio su agri¬ 
cultura, cre6 nuevos cultivos y regadios, estableciô importantes in¬ 
dustrias e instalo una red ferroviaria, se cavitalizé y tecnifico. Mas 
privada a comienzos de la centuria del ingreso de los metales pre¬ 
ciosos de América, recurso con el que habia contado durante tres 
sielos, Espafia no pudo hacer cuanto hizo en el XIX por su solo. 
propio y exclusivo esfuerzo. Su balanza de pagos necesitô de apor¬ 
raciones exteriores, del mismo modo que la dinâmica econômica in¬ 
terna requirié, en algunos ramos, organizadores y técnicos extran¬ 
jeros. Sarda, que ha estudiado el proceso de la balanza espafiola de 
bagos desde comienzos del pasado siclo, Ilega a las siguientes con¬ 
clijsiones. Durante el periodo 1814-1848, la balanza espaßola se 
ealdo, mediante la exportacion de moneda metälica, principalmente 
plata, y mediante nevociaciones de Deuda exterior del Estado. Du¬ 
rante el periodo 1848-1882, la liquidacion se practico con aumento 
de la Deuda estatal exterior y con inversiones en Espaïa de capi¬ 
talistas extranjeros. El siguiente periodo que Sardá estudia no acaba 
exactamente en el siglo XIX. sino que abarca desde 1882 basta 1913 
En este periodo la nivelacion provino de pérdida de moneda me¬ 
ralica, de nuevas inversiones privadas de extranieros y de remesas 
de rentas v de capitales hechas desde América por espafioles. A lo 
larzo de la centuria, el mayor factor de compensacion del saldo 
comercial adverso fué la abortacion finaciera extraniera, princi¬ 
palmente mediante negociaciones de Deuda estatal exterior en la 
brimera mitad, y princibalmente mediante inversiones privadas en 
la segunda. Mas los beneficios logrados por el pais durante la guerra 
mundial de 1914-1918 permitieron nacionalizar la Deuda exterior 
v la mayor parte de los titulos ferroviarios, aumentar en 1.800 mi¬ 
llones la reserva del Banco de Espania y aun realizar algunas inver¬ 
siones exteriores (Chade). 
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uropäische Rechtsgeschichte